Los "proyectos de carácter sostenible" se han incrementado un 248% desde 2020, "un aumento especialmente relevante -informa Cesce- en un contexto de crecimiento de la cartera del 40%, impulsado en gran medida por la atracción de proyectos verdes e inversiones estratégicas" (Cesce, Compañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación, es una entidad público privada en la que el accionista mayoritario es el estado español, con el 50,25% de los títulos, pero en la que también participan de manera significativa los bancos BBVA, con el 16,3% de las acciones; Santander, con el 23,88%, y otros). Pues bien, Cesce acaba de presentar el Informe de Riesgos y Oportunidades Climáticos de la actividad por Cuenta del Estado 2025, un informe en el que destaca muy singularmente varios guarismos. A saber: (1) la financiación climática ya supone un 42% de la cartera Cesce (por financiación climática Cesce entiende "aquella que permite la transición hacia una economía descarbonizada"); (2) el importe se eleva a más de 8.400 millones de euros sobre el total de la cartera garantizada por el Estado; y (3) los "proyectos de carácter sostenible" se han incrementado -como adelantábamos al principio- un extraordinario 248% desde 2020.
Esta apuesta por la descarbonización se ha traducido también -añaden desde Cesce- en la reducción "en más de un 30% de las emisiones absolutas financiadas (Alcances 1 y 2) en estos últimos cinco años", así como en el "importante recorte de la intensidad económica de carbono de la cartera asegurada", que ha descendido más de cincuenta puntos (-50,8%).
Cesce valora
«Estas cifras son consecuencia de la diminución de la exposición al sector de hidrocarburos, que se redujo un 52% en el último quinquenio, pasando de representar el 42% del total de la cartera al 14% en 2025, con una reducción de las emisiones asociadas del 64%. Este notable descenso se debe a la ambiciosa política de restricciones asumida para esta actividad, que únicamente permite la contratación de nuevas operaciones en muy limitadas circunstancias y por importes reducidos.
El cambio en la composición de la cartera está directamente relacionado con la puesta en marcha en 2022 de las Pólizas Verdes de Inversión, que desde su lanzamiento han concentrado el 50% del total del seguro por Cuenta del Estado emitido por Cesce. Las energías renovables (solar, eólica e hidráulica) y el transporte sostenible (infraestructura y material ferroviario) suman el 86% de toda la financiación climática. Las renovables por sí solas pasaron de representar el 6,9% de la cartera en 2020 al 21,13% en 2025»
Cesce, por otro lado, formalizó en junio de 2025 su conversión en miembro de pleno derecho de la Net Zero Export Credit Agencies Alliance (NzECA), la alianza internacional respaldada por la ONU para la neutralidad de carbono en 2050.
En cumplimiento con los protocolos de la NzECA, el informe establece como novedad una hoja de ruta con seis objetivos de descarbonización a medio plazo (con año base 2020) que redefinirán la política de suscripción de Cesce.
Pablo de Ramón-Laca, presidente ejecutivo de Cesce: "estos objetivos van a condicionar nuestra política de suscripción, es decir, qué operaciones apoyamos y en qué condiciones. Nuestra adhesión formal a la alianza NzECA y la fijación de objetivos intermedios a 2030 suponen un salto cualitativo. El compromiso de neutralidad en 2050 deja de ser una aspiración a largo plazo para convertirse en un parámetro de gestión que impacta desde hoy en nuestra política diaria de suscripción de riesgos”
Uno de los dos objetivos obligatorios que marca el protocolo de NzECA se centra en la industria de los hidrocarburos. Cesce se ha comprometido a reducir un 75% sus emisiones financiadas en este sector en 2030, hasta un máximo de 1,38 millones de toneladas. En 2025 estaban ya en 1,98 millones, un 64% menos que en el año base (2020).
La nueva meta -explican desde la Agencia- mide toneladas de CO2 en lugar de exposición económica, y adelanta el horizonte de 2035 a 2030. "El compromiso anterior -concreta Cesce- se ha superado con holgura: la exposición al sector se redujo un 52% en 2025, y en la actualidad los hidrocarburos suponen solo el 14% de la cartera".
El otro objetivo obligatorio afecta a la producción de energía eléctrica. La intensidad de emisiones de las centrales que respalda Cesce deberá quedar en 2030 por debajo de 195 gramos de CO2 equivalente por kilovatio hora (kWh), el nivel que marca la Agencia Internacional de la Energía en su escenario de emisiones netas cero.
Entre los cuatro objetivos voluntarios destaca el de financiación climática, que fija 10.000 millones de euros de exposición en 2030 y al menos la mitad de la cartera. Pues bien, Cesce ya suma en 2025 más de ocho mil millones de euros (8.418) y roza el 42%.
Otra meta busca que la exposición a energía de bajas emisiones duplique a la de activos fósiles. En 2025 la superó por primera vez, con 4.865 millones de euros (véase la tabla aledaña) frente a 3.259 (véase la tabla que incluimos un poco más abajo).
Los dos restantes se centran en la información climática: pedir datos a los participantes en las operaciones de más de 100 millones de euros y mejorar la calidad de las estimaciones de emisiones.
El Informe de Riesgos y Oportunidades Climáticos de la actividad por Cuenta del Estado 2025 de Cesce amplía también la medición del impacto. Por primera vez estima las emisiones de Alcance 3 de toda la cartera, que recogen las emisiones indirectas de la cadena de valor de los proyectos.
Además, calcula las emisiones evitadas por los proyectos renovables con dos métricas: 8,80 millones de toneladas atribuibles a Cesce en proporción al riesgo que asume, y 44,94 millones si se considera toda la energía generada por los proyectos respaldados.
Estas cifras -matizan desde la Agencia española- se presentan como contribución positiva y no se utilizan para compensar las emisiones financiadas.
El documento identifica también los factores que podrían frenar el avance, como posibles refinanciaciones de créditos antiguos del sector de hidrocarburos o la desaceleración de la inversión en renovables en algunos mercados por cambios regulatorios.
Para anticiparse a ellos, el Comité de Cambio Climático de Cesce anuncia que revisará cada trimestre la evolución de las métricas frente a los objetivos y propondrá medidas correctoras si detecta desviaciones. Los avances se publicarán cada año en este mismo informe, disponible en la página de Cesce.
Credenciales Cesce
Cesce se define como "la cabecera de un grupo de empresas que ofrece soluciones integrales para la gestión del riesgo comercial y la emisión de seguro de caución y garantías en Europa y Latinoamérica". Además, actúa como Agencia de Crédito a la Exportación (ECA) por Cuenta del Estado Español, gestionando el seguro de crédito a la exportación.
Cesce es una entidad especializada en facilitar "soluciones inteligentes para la gestión del crédito comercial que abarcan toda la cadena de valor del negocio –prospección de mercados, gestión y transferencia del riesgo y acceso a la financiación– y soluciones de caución y garantías que les permitan abordar nuevos proyectos y negocios".
La compañía, que lleva ya más de cincuenta años en el mercado, presume de ser "la aseguradora más solvente de las principales compañías españolas y europeas del ramo de los seguros de crédito y de caución".
Cesce ha elaborado este informe según las recomendaciones de la Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD, Grupo de Trabajo sobre la Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima, impulsado por el G20) y del International Sustainability Standards Board (ISSB, Consejo Internacional de Patrones de Sostenibilidad).
Nota. Cesce explica qué es el seguro de caución
En términos generales, el seguro de caución es una garantía que se entrega para asegurar el cumplimiento de una obligación legal o contractual. Su objetivo es asegurar a una de las partes de un contrato o acuerdo que las obligaciones pactadas se cumplirán con total fiabilidad.
El seguro de caución garantiza al asegurado (beneficiario) la indemnización de los daños que pueda provocar el incumplimiento, por parte del contratante (tomador), de una obligación legal o contractual dentro de los importes y condiciones cubiertos. La cobertura se enfoca en obligaciones de hacer, excluyendo los compromisos de pago como préstamos o financieros.
Pero, ¿para qué sirve exactamente el seguro de caución? En la práctica, funciona como una alternativa al aval bancario. Su propósito es respaldar a la empresa (el tomador del seguro) frente a las administraciones públicas o ante clientes del sector privado. De este modo, ofrece una garantía sólida de que la compañía responderá económicamente ante cualquier posible incumplimiento en las obligaciones derivadas de un contrato —ya sea la ejecución de una obra, la prestación de un servicio o un suministro— o de una exigencia legal.
Informe de Riesgos y Oportunidades Climáticos de la actividad por Cuenta del Estado 2025
